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创投行业进入转折年,独角兽赛道已悄然切换方向!

时间:2018-09-07 12:03 来源:未知 作者:admin

首页产业投资正文创投行业进入转折年,独角兽赛道已悄然切换方向!2018-09-06 20:21· 投资界 Rica 涉及人物倪正东章苏阳刘二海任正非柳传志施安平周炜周逵田立新黄明明王俊峰涉及企业中创投涉及机构倪正东红杉德同资本君联资本中创投黄明明英诺天使基金明势资本目前,市场环境充满不确定性,有人果断掉头、切换赛道,有人坚持“三看”“四不”原则,有人仍在观望。最真实的投资路径是怎样的?未来10年哪些领域还有机会?

“今年是整个创投行业转折的一年。接下来,创投行业的投资节奏会放慢,同时也会更加看重价值投资。”9月5-6日,在西安举办的“2018全球创投峰会”上,多位投资人提出这样的论断。

目前,市场环境充满不确定性,有人果断掉头、切换赛道,有人坚持“三看”“四不”原则,有人仍在观望。最真实的投资路径是怎样的?未来10年哪些领域还有机会?

独角兽赛道已切换方向

“我本人进入这个行业有20年时间。从2001年到2017年底,中国的股权投资增长了500倍,这是一个高成长的行业。”清科集团创始人、董事长倪正东首先对中国股权市场发展大势进行研判。

他认为,2018年是中国创投行业非常关键的一年,也是重大转折的一年,但挑战只是暂时的。未来20年,中国创投准备了30万亿资金继续支持创新创业。

但在全球经济形势的变化下,中国正在面临崭新挑战,不管创投还是创业者都面临很大的压力,如何进一步激发创新驱动力?

红杉资本中国基金合伙人周逵认为,今天的市场环境充满不确定性,各种急遽性变化。但不变的是需求一直在持续发展,技术持续更新进步,还有一个不变的是中国在全球的地位,虽然有一点点起伏,但还是非常稳健,大家就投资这些“确定性”就好了。

愉悦资本创始及执行合伙人刘二海将中国企业发展划分成三个阶段。第一阶段是1978—1998年,这20年是中国创业的启蒙时代。这期间有了任正非的华为基本法、柳传志的管理三要素。在企业经营方面,大家都不是特别懂,如何办企业也不懂,资本金比较少。中国创业的形态很多元,是一个大的批发市场。

第二阶段是1998—2018年,这是最重要的网络时代,尤其是VC真正扮演了重要的角色,烧钱也变成了非常重要的一个事情。现在有一部分企业融到很多钱来扩张,继而进入第三个阶段,硬创新时代。为什么要进入到这个阶段?很大的原因是在网络时代,有很多创业是商业模式的创新。

创世伙伴资本创始主管合伙人周炜分享道,目前至今后5—10年,推动中国创新创业最好的两个要素,一个是新人群,一个是新技术,在人工智能、自动驾驶等领域都有重塑价值链的优势。具体到行业,主要是两个领域,一个是互联网和相关方面,另外一个就是硬科技。但是,无论创业者还是各地政府对新技术的认识很清楚,但对新人群的特征还未清晰地认识到。

这在中科创星创始合伙人、联席CEO米磊的观点不谋而合。米磊认为,独角兽的本质上是资本看好这个行业,然后把这个行业抬升起来。现在的“独角兽”已经开始切换方向,从过去更多的是互联网独角兽,现在下一步会转向硬科技。

他透露,目前中科创星的投资关注两大方向,一类是光电芯片,另外一个是商业航天。“商业航天我们认为在未来有非常大的机遇,而且西安也是‘航天之乡’,现在无论是国外、国内,商业航天可能在近一两年会成为资本追捧的热点。”

创业投资的“底层法则”

英诺天使基金创始合伙人李竹在演讲时坦言,接下来,创投行业的投资节奏会放慢,同时也会更加看重价值投资。

这绝不是危言耸听。无论是从西安走出去的国中创投首席合伙人、CEO施安平,还是坚守西安发展的西高投董事长兼总经理宫蒲玲,都给出这样的预判,并强调了“头部理念”的重要性。

宫蒲玲认为,如今的投资不断精准化,细分领域更容易找到明日之星。面对当下的变化有两个应对之策:第一,要找到适合自己的头部公司。第二,用“头部理念”伴随“头部公司”。投到头部企业绝对不是出资多少,相反是资金背后的互相信任和认可。

施安平提出投资“三看”和“四不”原则。他认为,价值投资最重要的是看企业自身有没有自我生存的能力,现在很多模式创新的企业没有自我生存能力,靠外在不断的融资输血,如果一个企业永远靠输血,就像一个病人永远躺在急救室里靠输血维持生命,这不是价值投资。另外,还要处理好投资和投机的关系,价值和估值的关系。

国中创投坚持“四不原则”——不追风、不搭车、不着急、不眼红,三看则为看天、看人、看事。VC强调因势利导,恰当进入。

作为早期投资的代表,英诺天使基金创始合伙人李竹坦言,在早期投资里有几条是不变的底层法则:第一性原理是成就创业者,共同发现未来;第二,早期投资是价值投资不是趋势投资;第三要有长线思维,做自己的生态和平台。他称其为早期投资的pick法则。

未来10年投资方向

红杉资本中国基金合伙人周逵称,红杉中国90%以上都是投资中国,因为中国的需求最旺盛;其次集中在技术进步的方向,然后是看中国的相对优势。比如过去几十年积累的制造基础,中国已经形成了全球竞争力;比如无线互联网应用发展,中国的通讯基站是全球的一半;比如中国移动支付的规模是美国的50倍,当这些应用走到全球去的时候是有竞争力的。“我们希望投资中国的优势发展到世界各地去,光是这三点,我们就已经忙不过来了。”他笑称。

明势资本主要专注早期投资,在其创始合伙人黄明明看来,对未来预测没有那么悲观。“一方面中国依然可以享受10年到20年工程师的红利,我们在硬科技领域看到全球华人中顶级的科学家、工程师归来,这方面我们反而很有信息。”他认为,未来移动互联网和智能出行方面有全球性结构性的机会,另外是AI大数据方面。

而火山石资本管理合伙人章苏阳未来看好两大领域。第一,2016年下半年至今,由智能技术加数据技术重新对各行各业的商务模式做出变革开始,这一趋势估计还会延续10年左右。第二个发展比较快的行业是生物组学和蛋白组学,将来还有可能是微生物组学。

对于未来投资,英诺重点看的也是两个方向。李竹介绍,一是线上,“我们认为互联网从下半场进入了加时赛,你一旦落后就很难追赶。对于加时赛来说,最重要的两个方面,未来五年对互联网影响最大的方面,一个是区块链,一个是微信互联网。”二是线下。“这是新的消费趋势,人工智能将替代60%人类的工作,未来人们会有更多时间消费升级,最大的消费升级在文化方面。”

破解募资难6大策略

当下,募资难似乎是VC/PE机构所面临的最为棘手的问题。

对此,德同资本创始主管合伙人田立新认为,“当前,创投行业募资面临很多挑战,但是资还是要募的,专业的投资机构是有很多历史投资轨迹的,这在募资市场不乐观的情况下很重要。创投行业的特点是高风险高回报长线的投资,我们要用时间换空间,过去十多年的打法、业绩,以及最终产生的各种各样的数据,可以给我们现在的LP提供很好的佐证。”

对于募资难题,田立新相对乐观。他给出建议:资管新规后,银行很想投但已经不能投了,这种情况下我们积极拓宽投资人的渠道和类型,比如偏好长线投资的险资等等都是我们重要的方向,这就需要花很多的时间磨合,用更好的方式把现有的和过去的产品重新进行排列组合,优化结构,达到双赢的目的。

“大家都希望有好的回报,针对今天的情况我们会有不同的策略和打法。在市场低迷的时候可以以比较好的价格投资到好的企业,包括在座的陕西和西安的企业。最终在未来基金到期的时候能够给LP很好的利润。的确现在有挑战,但是我们看到的更多是机遇,希望大家一起共创多赢。”他称。

君联资本董事总经理王俊峰则认为,今天LP越来越看重的是DPI。“其实中国的基金已经经历了十几年的发展,过往的基金已经到了回收期,你到底给LP创造了什么样的现金流特别重要,我们在募资的时候关注DPI以及是否及时的安排退出。”

王俊峰现场透露,君联资本基金层面的回款累计已经超过100亿。“这是一个沉甸甸的数字,而且是任何一个LP都不能拒绝的。”

他分析,现在市场上高净值个人LP遇到问题,上市公司LP遇到问题,实际上,我们要做的是看钱在哪里?国家队的钱,地方政府的钱,他们不以简单的获得财务回报为目的,更多关注的是产业发展,其核心就是税收和产业。君联投了将近400家公司,医疗行业也投了将近100家公司,本身的产业集群对于各地的地方政府都有吸引力,结合地方政府的需求、带着企业需求一块儿去碰,找到了结合点合作自然而然就会发生,而不是简单的“我要募资。”

本文为投资界原创,作者:Rica,原文:http://news.pedaily.cn/201809/435600.shtml

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